观点小结
期货盘面持续拉涨带动下，期现公司与钢厂抢货快速消化焦化厂库存，焦企逐渐强势起来，第二轮提涨开始，预计很快落地。后期需密切关注钢厂与焦化厂各自的环保限产力度，预计全年环保这个砝码将对钢焦平衡起到重要调节作用。
焦企持续降库提振整体焦煤需求，焦煤现货开始呈现普涨格局，其中作为跨界煤种的气煤市场强势运行。期货方面，受动力煤持续拉涨影响，焦煤盘面继续走强但还是有所克制，建议把握好交易节奏。
策略?
焦炭基本面情况
供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率87.72% ，周环比-0.79%，继续下降；
需求：247家钢厂铁水日均产量233.36万吨，周环比+1.93万吨，继续增加；
库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为812.15万吨，周环比-29.74万吨，降幅加大；
价格：第一轮提涨如期落地，第二轮提涨已经开始，涨幅仍为100元/吨，预计钢厂将很快接受；
利润：山西焦化利润307元/吨，周环比+66元/吨，开始反弹；
价差：焦炭5-9价差继续走低，5月基差继续走低；焦煤5-9月差继续走弱，05基差维持弱势。
环保再次打开焦炭缺口，焦企利润稳步回升?
焦化厂利润
山西焦化利润307元/吨，周环比+66元/吨，开始反弹；
焦炭提涨第二轮，涨幅仍为100元/吨，焦化利润有所修复，钢厂利润虽有所回调，但仍处于高位，随着自身库存下降，对焦炭价格容忍度较高，预计月底前，焦炭市场仍将保持偏强运行，焦化利润将继续走强。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭供应
230家焦化厂剔除淘汰产能利用率87.72% ，周环比-0.79%，继续下降；
230家独立焦化厂焦炭日均产量62.36万吨，周环比-0.72万吨，继续下降；
近期中央环保督查组入驻山西检察影响，部分新建焦化项目有焖炉或减产整顿等现象，其余部分焦企有限产10%到40%不等的现象，焦炭供应端将将维持偏紧态势。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭需求
247家钢厂铁水日均产量233.36万吨，周环比+1.93万吨，继续增加；
随着唐山环保限产放松，本周铁水产量继续增加，钢厂催货现象较为明显。同时临近05交割，期现贸易商积极提货加剧了市场紧张局面，焦炭需求月底前将保持偏强格局。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
各种降库各种涨，焦炭市场重启火热局面
焦炭总库存
港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为812.15万吨，周环比-29.74万吨，降幅加大；
在钢厂催货和期现贸易商积极备货交割的双重作用下，焦化厂库存急剧下降，带动焦炭总库存降幅加大，05交割前，焦炭总库存将保持下降态势。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
钢厂焦炭库存
110家钢厂焦炭库存471.95万吨，周环比-10.11万吨，继续下降；
随着铁水持续增产，钢厂焦炭库存继续下降，开始出现明显催货现象。临近交割，期现贸易商分流部分货源，加剧了这一现象，后续需要观察钢焦各自环保限产的强度变化。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
港口焦炭库存
港口243.5万吨，周环比+14.5万吨，继续大幅增加；
目前日照港(600017,股吧)已经胀库，青岛港(601298,股吧)库容余量也不多，受期货持续升水影响，期现贸易商集港需求保持高涨05交割前，焦炭港口库存将维持高位。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦化厂焦炭库存
230家大样本焦化厂焦炭库存96.7万吨，周环比-34.13万吨，降幅急剧加大；
100家焦化厂库存50.75万吨，周环比-9.75万吨，继续大幅下降；
在钢厂催货和期现贸易商积极备货交割的双重作用下，焦化厂库存急剧下降，05交割前，库存将维持低位水平。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
主要地区焦炭现货价
第一轮提涨如期落地，第二轮提涨已经开始，涨幅仍为100元/吨，预计钢厂将很快接受。
钢厂高利润叠加焦化厂大幅降库背景下焦企逐渐强势，预计本次提涨周期至少3轮。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭价差
5-9价差继续走低，5月基差继续走低；
月差继续走低反映市场仍看好后市，同时升水结构仍吸引大量期现贸易商进入05交割，但要警惕交割月挤完虚盘后的回归风险。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
你涨我也涨，焦煤跟随焦炭提涨周期继续走强?
焦煤库存
主产地供应持续收紧，下游采购意愿持续增强，焦煤市场将维持偏强运行。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦煤现货价格
目前山西煤沙河驿仓单成本为1554元/吨，蒙煤沙河驿仓单成本为1690元/吨。
主焦肥煤等优质品种供应紧张，部分煤企为保客户，已停止签新单，进一步推动煤价上涨。
焦煤价差
5-9月差继续走弱，05基差维持弱势；
月差继续走弱，基差维持弱势，二者短期将维持这一状态。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
