环保行业:业绩增长亮眼 龙头公司尤为出色
信息来源:epkey.com 时间: 2014-09-03 浏览次数:621
核心观点:
环保板块2014年中报业绩表现出色,居各一级行业前列。
2014年上半年,环保上市公司实现营业收入193.8亿元,同比增长25.2%;实现归属净利润总计23.17亿元,同比增长37.9%。环保板块营业收入、利润增速在一级行业中位居前三名,表现出色。从机构配臵来看,重点龙头环保公司的配臵较2014年1季度有所提升。
以行业分类来看,大气、固废业绩抢眼,水处理业绩略显平淡。
以行业分类来看,大气、固废行业收入增速分别达到34.6%、39.7%,利润增速38.8%、70.3%,超越行业水平较多。水处理行业表现较为平淡,收入、净利润分别增长15.3%、23.9%,我们预期全年水平将有所提高。节能及其他行业则表现较差,收入、净利润同比仅增长1.5%、3.1%。
以市值大小来看,大市值公司收入、利润增速显著优于行业平均水平。
以市值区分,100亿以上、50-100亿、50亿以下公司分别贡献营业收入92、66、36亿元;归属母公司净利润12.2、7.7、3.2亿元。从同比数据来看,2014年上半年100亿市值以上的公司在收入、利润端增速均高于小市值板块,分别达到37.5%、51.8%,是支撑环保板块收入、利润增长的主要动力。
重申“政策主题+高成长”投资组合。
我们仍然维持2014年下半年策略中提出的“环保政策主题+高成长”的环保板块投资策略:1,环保领域重点政策(水污染防治规划和环保法落地),关注水处理板块(膜法水处理、替代水源市场等)和非市政方向的环保行业子领域(如工业危废、再生资源、餐厨垃圾等)。2.具备高成长潜力,且处于起步初期的细分领域龙头企业。如工业危废、餐厨垃圾、再生资源、替代水源、生物质供热等。
风险提示。
市场低价恶性竞争,盈利能力持续下降。
EPC工程结算进度低于预期。
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