环保行业:短期上涨有压力,长期趋势仍向好

    本周环保板块下跌5.7%,平均PE 为29 倍。本周,沪深300 指数上涨2.4%,从环保公司涨跌幅情况来看,所有环保公司均跑输市场。经过前期的强势表现后,环保公司估值已达到较高位置,若没有新的催化剂作用,板块估值已存在一定压力。从具体的公司走势来看,前期涨幅较多的大气治理相关企业本周跌幅最大,本轮由大气治理公司领涨的板块投资行情或进入尾声。
    我们本周主要调研公司和研究成果。近期,我们对多家环保公司进行了调研,包括桑德环境、龙净环保、雪迪龙、国电清新、津膜科技、万邦达。其中,桑德环境2013 年业绩增长压力小;龙净环保2013 年业绩改善概率大;雪迪龙、国电清新等大气治理相关企业目前订单形势都较好;万邦达则期待2013年新签订单在数量和金额上较2012 年均有所突破;津膜科技加大异地拓展及跨行业拓展。
    投资者乐观情绪短期有所减弱。从我们近期与投资者的交流情况来看,短期来看,市场对于环保板块的高位估值开始存在一定担心,市场乐观情绪较前期有所减弱。但大家对于环保板块的长期发展仍然高度关注,认为在2013 年全年,环保行业的发展仍将是市场焦点之一,因此仍会在调整之后选择有长期成长空间的环保企业进行配置。
    我们推荐的投资策略。目前,环保板块整体PE 估值已达到2013 年30 倍的较高水平,短期环保股估值可能面临一定压力。我们认为,“两会”过程中,虽然没有明确的重大环保政策出台,但环保话题已是大部分代表或多或少均会提及的问题,从长期来看,我们坚持看好环保产业在经济结构调整时期的快速发展。环保板块的投资逻辑也终将由主题投资向基本面改善转变。板块调整后,2013 年仍可重点关注,择机配置,重点推荐桑德环境、龙净环保。
    风险提示。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。